反璞归真 回到基本麦传球
作者： 发表时间：
2020-06-22
从2014年起，笔者为超过一万人作了各种的交易和投资讲座。我有一个到现在都没有改变的观察是，许多散户没有从根本学习基本和技术分析。 因此，很多时候他们似乎知道如何应用这些金融理论或技术分析方法，但却不太了解它们。 知其然而不知其所以然，就成为一种普遍现象。这可能是现代的社会笑贫不笑娼，所以急功好利已成为社会可接受的规范或策略。 另一个原因，是许多非商业或金融相关背景的人，一开始并不真正知道该学什幺。因此，他们只能上任何市场上所能找到的课程。 之后，他们就盲目地追随所学习到的方法，只因为很多人都使用同样方法。 换句话说，许多人接受了大师或教科书所教授的大部分方法，而没有质疑其有效性。 因此，他们继续为市场的统计做出贡献。即实际上，只有不到10%的散户能持续在市场上赚钱。 不应盲目信书 尽管Y世代和千禧年的人都应该拥有更多的独立思考技能，并且也比老一代的人喜欢挑战现有的规则，但我并没有真正发现到他们有把这个特点，应用于交易和投资的学习过程上。 例如，许多人盲目地应用从课程中学到的技术分析和指标，并希望用它们来赚钱。 当然，最终的结果仍然是失望，因为他们未能成功利用所谓经过验证的技术分析来持续赚钱。 这是否意味着技术和基本分析不再有效？ 并不是的。 问题是，当每个人都使用相同的技术分析方法、指标和参数时，他们就会失去竞争优势或效果。 换句话说，我们应该改进使用这些分析或方法的方式，以重新获得竞争优势。 其中一种方法是回到基础，即找出那些技术分析的构建块。是什幺让他们以前如此有效以及为什幺他们现在失去了效力？ 另一方面是基本面分析。投资者一直在努力开发不同类型的比率，公式和分析工具，以预测整体市场的走向。 最终他们忽视了最基本的因素，即实际构成市场走向的根本。 所以，为了更好地预测整体市场的走向，我们应该回到基本。 什幺是股票市场和指数？ 股票市场是由很多上市公司的股票组成的。而指数，例如综指是一个股票市场的指数，反映着30只综指成分股的总市价水平。 那什幺是股票价值？股票的价值反映了公司过去、现在和预期的未来收益。 因此，预期的每股收益是评估股市走向的最关键因素之一。这是一种由下而上的方法，也是最基本、很有效和准确的方法。 什幺是预测股市走势前景的最基本分析? 例子： 以本益比来分析 本益比 = 股票价格除于每股收益（P/E） 例如，马银行（MYBANK）的股票交易价格为每股RM10 假设2018年每股收益为RM0.80 那幺，马银行本益比是RM10 / RM0.80 = 12.5 如果我们投资RM10购买一股马银行的股票，而我们每年收取RM0.80作为股息，意味着我们将在12.5年后，收回我们投下入的资本或盈亏平衡。 那幺，影响每股收益的最重要因素是什幺？ 答案是融资成本（利率）。 无论公司是否有借钱做生意，这都是最重要的因素之一。为什幺呢？ 因为融资成本将会直接或间接的影响公司的整体收益和最终的股票价格。 因此，如果利率上涨，那幺每股收益就会下跌 （如果销售价格和销量保持不变），而本益比将上涨 （假设股票价格保持不变）。 为了维持合理的本益比水平，股票价格必须下跌（因为每股收益已下降了）。当许多人抛售股票时，股价将会下跌。 如果许多股票的价格下跌，整个市场将崩盘。 因此，通过了解利率的趋势，我们将能够了解股市的走势，并最终大致知道股市泡沫何时会破灭。 从综指股预测市场走向 在2月，许多朋友和学生问我美国市场将会崩盘吗？ 这些问题引发了我写一篇文章来回答他们的问题。（请参考我2月15日的专栏：牛市见顶七大前奏） 另一方面，我们也可分析富时大马隆综指30只成分股走向，来预测市场方向。 这比起绘画各种支撑和阻力线，并使用各种技术指标来预测市场方向来得更为合理和有效。 因为指数的方向，是由指数中所有成分股的价格波动所影响的。 准确性更胜技术分析 因此，如果我们花一些时间来分析和预测成分股的走方，我们将会获得比画各种支撑和阻力线更准确的预测。 一个好消息是，我们不需要分析隆综指的所有30只成分股，我们只需要关注前10大成分股，因为他们的权重在隆综指是超过60%的。 如果分析后，你得出的结论是大多10大成分股票都处于下降趋势，那你的结论是“整体市场看跌。” 因此，如果我们根据利率和成分股价趋势来分析，我们将能够比使用复杂的技术分析工具和估值公式得出更准确的预测。 交易和投资不是火箭科学，因此请让我们回到基础，反璞归真。
